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【交易商絕不告訴你的事!】 A-Book VS B-Book

從國際經驗上來看,黃金市場的參與者可分為金商、銀行、對沖基金等金融機構、各個法人機構、私人投資者以及交易商。A-Book和B-Book是不同類型的交易商,專門從事代理非交易所會員進行黃金交易,並收取佣金的經紀組織。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里,活躍著許多的交易商,他們本身並不擁有黃金,只是派場內代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣,收取客戶的佣金。

A-B Book的分別

A-Book

B-Book

 

模式

會把投資者的訂單轉移給上線供應商

不會轉移投資者的訂單

盈利手法

通過客戶交易收取點差

從投資者的虧損獲利

對於投資者的風險

訂單的周轉率很低,有可能會出現訂單延遲

大多數有關黃金的騙案來自這類型公司,跟平台有直接利益衝突

對於平台的風險

交易量不足以養活公司

投資者獲利


A-Book

首先,所謂A - book是指一些交易商,這類型的交易商會將投資者的交易訂單轉移給銀行或其上線報價商如流動性供應商等的平台,他們的利潤來源是收取客戶進行交易時所付的點差,減以報價商給的點差中間之差價。

對於平台(交易商)來說,A – book的營運方法可以轉移交易風險到上線身上,從而使公司能僅僅依靠客戶交易量獲得穩定的利潤。但是,這方法也意味著交易商放棄了賺取巨額利潤的機會。撇除非法的手段不說,以非官方的統計數據顯示,在大部分市場只有18-20%投資者能獲利離場;而超過80%的投資者會輸錢離場。

對於投資者來說,如果沒有一間自己對其有信心的平台時,選擇開戶時應先考慮A-Book。因為始終黃金市場不受證監會監管,而因為A-Book的利潤模式只是通過收取點差,與投資者自己沒有利益衝突,因為不管投資者是否盈利,平台獲得的利潤是一樣的。這也是a-book模式的平台受歡迎的原因,以Z.com Bullion為例,就運用了日本總公司 GMO Financial Groups 的成交規模及環球市場地位,將交易引擎接通了世界一級流動性的市場,並以直通式處理(STP - Straight Through Processing)的交易方式, 務求為客戶增強每次交易的流暢度,同時將只擔當一個連接角色,為客戶打造穩定公平的交易環境。

但是,A- book模式也有其缺點,這類型公司平台的流動性取決於上線的流動性供應商。而因為要經過兩次確認訂單,訂單有時候會不可避免地出現一些問題;如訂單延遲。訂單的周轉率很低,這也會影響用戶的體驗。

B-Book

如果經紀商平台不向市場或者流動性提供商提供者投資者的訂單,這就是B- book模式。這模式是讓平台(公司)與客戶投資者之間對賭,這些平台也稱為做市商,是客戶的交易對手。

對於平台來說,如果採用B- book的營運模式,就相當於開了一家賭場,而賭場的回報往往很高但所需的資本也會比A-Book 模式高出很多。因為在這模式中如果投資者賺錢了,就等於平台虧損了,同理如果投資者都是虧錢的,這就等於輸錢給平台了。這種模式要求交易商平台自己承擔巨大風險。與此同時,這種模式的回報亦是最高的,在一般市場中8成投資者會輸錢離場,而這8成人的錢都直接輸給B-book交易商而不是市場的其他投資者。

對於投資者來說,因為B- book是交易商直接報價的,所以通常不存在滑點,訂單的執行亦更加穩定和快速。這也使一些不能在A-book上使用的操作成為可能。但是,投資者在B-book模式的交易商開戶進行交易風險十分之高,因為是在和沒有監管的公司進行對賭,投資者沒有途徑對懷疑不當行為進行申訴。而近年來經常出現在新聞上的騙案大多數來自這類平台,因為不受監管且跟客戶有直接利益衝擊。就算撇除倫敦金等騙案,客戶依然要面對訂單有可能出現延遲、無法執行和延誤等的情況。這些情況大多出現在大市的時候,因為這些時候下的訂單有機會對平台造成大量損失。

總括而言,對於投資者來說無論是資深還是新手,選擇在哪一間平台進行交易都是一個很重要的事項,因為如果選擇錯誤就有可能導致財務損失。而在進行黃金交易的時候更需要提起警覺,因為香港黃金並不在證監會監管範圍內。如想避免遭遇騙局,建議選擇A-Book模式的公司。


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